[tabby title=”可变年金与指数年金之比较(之一)”]
年金可分为固定 (fixed)、可变 (variable) 与指数 (index) 三种。固定年金很好理解，就是在若干年内利息固定不变，为期3年、5年的固定年金目前利息也就在2% 到3%之间。固定年金比较简单、直观，不在今天讨论的范围。今天主要想比较一下可变年金和指数年金。可变年金投资在共同基金上，随股市上下起伏，一般没有保障。而指数年金相对来说是最新的产品，你的利息随股票的几大指数走，指数涨了，你也跟着涨（有上限），指数跌了，保证你不赔钱。一旦涨上去了，就不会跌下来。如果把可变年金比作波浪，会大起大落的话，那么指数年金就象爬楼梯，一步一步往上爬，最坏的情况是呆着不动，但不会跌下来。简单说来，如果股市只涨不跌，而且大涨，那可变年金当然比指数年金好，因为指数年金不收费但上涨会封顶。如果股市有起伏，那么指数年金应该更好，因为它可以lock in 上涨的gain. 近几年来保险公司又在可变年金与指数年金的基础上推出了保证每年涨6%或8%，但不可以一次拿走，需要拿一辈子的新产品。这些产品细则规定很多，一般人根本搞不清楚，就是专业人士也要仔细研读，才能弄明白其中的奥妙和蹊跷。而且一般卖可变年金的人不卖指数年金，卖指数年金的人不卖可变年金，结果行销的agent基本都是王婆卖瓜，自卖自夸，对于不卖的产品或者了解有限，或是负面评论，消费者得不到全面而客观的比较。本人是independent agent, 代理各个不同公司的产品，可变年金与指数年金都卖过，对各种代表性的产品进行过比较深入的了解和对比，现将比较结果与大家分享，供大家参考。当然各种产品的具体细节应以prospectus 和 brochure为准，本文有不准确或不公允之处欢迎读者和从业人员指正。至于是可变年金好还是指数年金好，这完全因人而异，本文并无定论。有问题的欢迎与本人联系。
首先一条顾客要牢记的是，不论是可变年金还是指数年金，如果是保证每年涨4%以上的产品都不可以一次拿走，都要拿life time income (终身收入). 目前市场上只有一家公司还有一种指数年金保证10年内每年最少涨3%，10年后可以一次性全部拿走。其它所有的保证每年涨5%， 6%，甚至8%的可变年金或指数年金都不可以一次拿走，就是说你的这笔投资要在这个公司呆一辈子，换来一定数额的终身收入保障。这不一定是什么坏事，等于你为自己又设立了一个social security的退休福利，但你自己事先要弄清楚。你不应该把所有的退休基金，一般人也不应该把大部分的退休投资放在要你呆一辈子的地方。至于每年拿多少，这与年龄有关系，岁数越大可以拿的百分比越高，比如有的公司60岁开始拿钱，每年可以取4.5%, 65岁可以取5%，70岁可以取6%，80岁可以取7%。但需要注意的是，这个百分比是根据你开始拿钱的年龄来算的，一旦开始不会自然升高。比如你65岁开始拿钱，你一年可以取5%，你永远每年只能取5%，到了75岁你也只能每年取5%。当然如果你70岁开始拿钱，你每年可以取6%，你一辈子都是每年6%。所以要记住拿钱的百分比是以你开始拿钱的年龄算的，这点与social security的退休福利相同，social security 如果未到“满龄”（full age) 就开始拿benefit, 你就只能拿partial benefit，而且永远只能拿partial benefit, partial benefit当然比full benefit少。
第二，可变年金的保证6% 或8%的年增长率是按简单利率算的，不是按复利算的，而指数年金的保8%多数公司是按复利即利滚利来计算的。比如10万元投资，放在可变年金中保证每年涨8%，即8000元gain, 保险公司保证每年给你8000元的利息，12年后（有家公司保证10年后）你的本会翻一倍，10万变成20万，另有一家公司保证20年变成40万，你到时拿life time income，就是base on 这个数额。而在指数年金中的“保八”多数是按复利增长算的，加上bonus, 8年后10万就会变成20万，20年后10万变成51万，这也是guaranteed. 也就是说，从保证的最低数额来看，指数年金的value最后会大于可变年金的同样“保八”的产品。
10/4/2010
[tabby title=”(之二)”]
收费：指数年金一般不收任何费用，既没有销售费用(load)，也没有管理费, 其原理类似于在银行的定期存款（CD)，银行拿你的钱干什么，与你无关，银行只保证付你事先说好的一个利息。你买指数年金， 保险公司拿你的钱去投资，怎么投是保险公司的事，你不用操心。保险公司保证股市涨了，你也涨，有上限；股市跌了，你不赔钱。所有的可变年金都是要收费的，其收费主要有二项：一是共同基金的管理费，二是死亡风险费（mortality risk)。前者很好理解，就象你自己投资共同基金一样，这种收费行内话叫“expense ratio”. 共同基金可以没有load, 但一定会有expense ratio, 一般的股票型基金的expense ration一般在1-2%左右。而死亡风险费是可变年金所特有的，费用一般在1.4%左右。这笔费用主要cover年金所有人过世时，保险公司必须按过去若干年可变年金的最高值赔给受益人。而可变年金的值是随着股市上下起伏的，年金所有人去世时其账户中的钱很可能不是最高值，这时保险公司就要把自己的钱赔进去。保险公司承担这种风险当然就要收费，没什么好说的。所以两项加起来，可变年金的费用一般在2-3%之间。可变年金相对较高的收费常是招人诟病的地方，但它的好处是第一延税，只要不拿出来就没有税，第二，它可以提供终身收入保障（后文再详述）。简单的对比一下可以这么说：可变年金是上不封顶，下不保底，涨跌都是你的，保险公司替你投资，每年扣你2-3%费用。而指数年金则是下保底（不赔钱），上封顶，保险公司不收费。由此也可以得出这样的结论：如果股市一直涨，或者你认为股市一直会涨，你应该买可变年金，买它的上不封顶；如果股市上下起伏，或大起大落，则应买指数年金，因它保底，每年都不会赔钱。
接下来我们再说保证增长的可变年金与指数年金的收费。一般的指数年金不收费，但保证年涨8%的指数年金要收费，一般每年在0.6%-1%之间，各公司不一样.而保证每年涨6-8%的可变年金会在前文所说的基本费用基础上再加0.75%-1.25% 的rider 费，所以其总费用每年大概在3-4%左右.当然这些费用并不会影响每年保证涨6%，或涨8% 的guarantee 账户，这些费用只是用来计算你的实际账户(Actual account)的value.
两个账户：任何保证涨6%或涨8%的可变年金和指数年金都有两个账户，一是实际账户（Actual account),二是保证账户（Guaranteed account），各公司具体用辞不太一样，但意思相同。所谓实际账户是指你期限到了以后可以一次拿走的account.就可变年金而言是指你的投资在股市里上下起伏的实际价值，比如你投资10万，假设9年的期限，期满后，你可以把实际账户中的钱一次全部拿走，没有罚款。但这时有多少钱，保险公司不保证，10万可以涨到18万，25万，也可能缩水成8万，5万。假设9年后，你实际账户中的钱变成12万，保证账户的值为18万（每年涨8%，10年涨8万),如果你要一次把钱全部拿走，你只可以拿走12万，你不可以一次拿走18万。保证账户的18万是供你拿life time income 用的，每年拿一点，直到你驾鹤西归。
保证每年涨8%的指数年金也有两个账户，guarantee 账户从一开始你就知道10年、20年后会涨到多少钱，因为它与股市没有关系，10万投资10年后一定会变成25万，20年后一定会涨到51万。而实际账户是指你的投资外加bonus随股票指数上涨若干年后的值。它的计算方法上期文章已讲过了，股票指数涨了，你也涨（有上限），但股市跌了，你不赔钱。一旦涨上去了，你就再也不会跌下来，上一年的终点当作下一年的起点。实际账户会涨到多少，除了个别保险公司保证每年平均最少涨3%外，绝大多数保险公司都不保证也不知道你实际账户中会有多少钱，但保证你绝对不会赔钱。还是以某保险公司的产品为例，10年的期限，10年后保证账户的值为25万，实际账户的value假设为16万，这时你想走人，你可以拿走实际账户的16万。就实际账户而言，可变年金没有保障，可能猛涨，也可能大跌，而指数年金的实际账户不太可能猛涨，但不会下跌，有一家公司有每年平均最少涨3%的保证。
10/12/2010
[tabby title=”(之三)”]
如何计算保证账户的Gain? 在指数年金中的“保八”账户很容易计算其价值，因为它保证每年8%复利增长，与股市涨跌没有关系，10万元投资外加10%的开户bonus,10年后一定是24万多，20年一定是51万，不多不少。而在可变年金中要计算保证账户的值就比较麻烦，一般agents可能都搞不清楚，因为它不是固定的。就以某公司年涨6%的可变年金为例，其实际账户比较简单，就是跟着你选的几个共同基金走，涨跌随股市，保险公司每年扣3-4%的费。而在保证账户中，保险公司保证每年最少涨6%，12年翻一倍，20年翻4倍。10万投资12年变成20万，20年变成40万，这是我目前看到的保证值最高的可变年金。那么，有没有可能比这还多？仔细分析一下过去10年，20年的投资回报，20年涨4倍以上理论上可能，实际上很难达到。过去10年（1999-2009）S&P500的回报是负的，过去20年（1989-2009）年增长率大慨在7.5%左右，这是gross,没有扣费用。在可变年金中保证账户中２０年要翻４倍平均每年要净增长７.2％，再加上可变年金一年大约３％的费，也就是说你选的共同基金平均每年要有至少１0.２％的增长，你的帐户才可能２０年翻４倍。你觉得未来２０年股市每年会涨１０.２％吗？我个人是不太相信的。当然有人会说６％是保证的，如果股市一年涨２０％，你也可能拿到２０％，但条件是你实际账户中的值追上每年６％保证账户的值以后，才可能股市涨多少，你的保证账户也涨多少（扣掉费用后）。但你知道实际账户的值是随股市上下起伏的，绝大部分情况下实际账户的值是不可能超过保证账户的。而如果你的实际账户的值少于保证账户，股市涨了２０％，你拿的依然是６％！不信，你去仔细读一下你的prospectus!所以说所谓保证的minimum值恐怕也就是你的最大值，而这个最大值你是不可以一次拿走的，要拿lifetime income, 每年拿4.5%，或5%，拿一辈子，这在第一篇文章中讨论过，不再赘述。
Death benefit: 年金不是人寿保险，但年金还是有受益人，年金所有人过世后，年金的值转给受益人，受益人可以一次全部拿走，也可以拿一辈子，各公司规定不太一样。不论是可变年金还是指数年金，若一次拿走，受益人拿的都是实际账户的值而不是“保8”或“保6”账户的值。举例说，“保8”账户的值20年后是50万（指数年金）或40万（可变年金），实际账户假设都是30万，年金所有人若过世，其受益人若一次拿走，只能拿走30万。当然受益人也可以选择拿终身收入，具体拿法各个公司规定不太一样，不细说。如果受益人是子女，则只能把实际账户的钱一次拿走，不可以拿lifetime income.
年金的税务问题：年金最大的好处之一是延税，只要不拿出来就不需要交税。如果是qualified年金，如IRA，SEP，401K，到了70岁半必须开始往外拿钱，所谓RMD，若是non-qualified年金，即税后的钱，则没有RMD的问题，可以一直不拿钱，直到人过世。拿钱时，若是qualified年金，则每一分钱都要交税，若是non-qualified年金，则只有gain部分要上税。但IRS规定，从年金中拿钱先算gain，纳税，后算本，不纳税，会计术语叫LIFO（last in, first out).当然如果你每年拿一个固定的金额，那么就按proportion来算本和gain.如10万变成50万，每年拿2万5，那么5000算本不纳税，20000算gain要纳税。需要说明的是年金是按所得税算，而非资本增值税。Roth IRA没有RMD要求，拿出来时也不用交所得税，但是和其它所有财产一样算你的遗产，如果超过遗产免税额则超过的部分要交遗产税。
为什么要买年金？年金的好处除了延税外，最大的好处是可以提供终身收入保障。不论是可变年金还是指数年金都有这种选择，就是说不论你活到90岁，100岁，保险公司保证每年付你一笔钱给你退休养老，相当于又给自己建立了一个social security一样，政府的social security现在是捉襟见肘，风雨飘摇，benefit难以保证，个人非常有必要建立自己的保证每年都有一笔收入的pension,这笔收入与股市涨跌无关，保险公司保证每年给你一笔钱，避免“人活着，钱没了”的困境，这就是年金。
10/19/2010
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