[tabby title=”年金釋疑(1)”]
年金（Annuity）作爲一種退休計劃有很大的市場，但相對於401K或IRA而言卻不太爲人所知。很多客戶在談到年金時都很疑惑。坊間還有不少人大登廣告或作seminar，宣傳一種保證6%或7%年回報率的産品，但卻回避它的年金性質，似有誤導消費者之嫌。今天就行文談談年金，介紹它的性質、特點，收費等等。在此聲明，本文觀點內容不代表任何財務保險公司，作者文責自負，有不全面不準確之處，歡迎業者和讀者批評指正。
一．什麽是年金（Annuity）？
年金（Annuity）是一種退休計劃，所謂退休計劃，國稅局（IRS）有一條基本規定就是59歲半以前一般不可以拿出來（withdraw）。提前拿出來（early withdraw）今有10%的罰款，這條規定適用於幾乎所有的退休計劃，包括401K，SEP，IRA以及年金（Annuity）。
年金的主要好處是延稅（tax-deferral），即只要不拿出來，就沒有稅的問題。有人說只延稅最後還是要交稅，沒有什麽油水，因而對年金很不以爲然。其實，延稅的威力是很大的主要表現爲三點。第一，現在你工作有收入，退休後不工作，一般人的收入都會減少。收入少了，稅率也降下來了。現在交30%的稅，退休後可能只交15%的稅。第二，即使稅率相同，你是願意現在交稅，還是20年以後交？當然是20年以後交。因爲由於通貨膨脹的因素，20年後的10，000元可能只相當於今天的5000。第三，由於不需要每年交稅，可以利滾利，其最終結果一定會比每年交稅的效果好。
年金是一個大容量，既可以把non-qualified計劃，即稅後的錢放在裏面，也可以把qualified計劃，如IRA、SEP放在年金中。因爲是qualified計劃，這種年金也可以抵稅。還有人退休了，或換工作了，可以把後來的401K、403B rollover到年金中。這種rollover或transfer只是換個地方，不牽涉提前領取的問題，因而不會有稅的問題，更不會有罰款。
二．年金的種類
年金本來有兩種，現在有三種，即可變年金（variable annuity）、固定年金（fixed annuity）與指數年金（fixed index annuity）。這第三種是最近幾年流行起來的。
先說第一種可變年金。你的錢投資在共同基金中，隨市場波動，上下起伏可以很大。像2000-2002年，相對較穩定的SQP500指數都跌掉了50%，而hightech的NASDAQ指數在2000年時曾上沖到5000點。此後一路狂瀉，6年後的今天連鼎盛時的一半都不到。如果你不幸把退休計劃的錢放在這種高風險的指數基金中，那就慘不堪言。
而固定年金（fixed annuity）不隨市場起舞，保險公司保證給你一個最低的利息，一般是3%左右，高的時候可能有4-5%，也就差不多到頭了，不會賠錢，利息可能剛夠彌補通貨膨脹。但想獲得更高的回報則不可能。
江山代有才人出，各領風騷若干年，財務保險市場也如此，近幾年又出現了一種新的年金即指數年金（fixed index annuity）。保險公司拿你的錢去投資，怎麽投資跟你沒有關係，但你的回報是跟著幾大指數，如道‧瓊斯，SQP500或NASDAQ100走。這些指數漲了，你也跟著漲，但會有一個cap(上限)，如年上限12%或月上限3%。超過的部分歸保險公司，低於等於上限的部分歸你。但保險公司保證，如果指數跌了，你不賠錢，value維持不變。如果說可變年金是波浪式的上下起伏，指數年金則像是爬樓梯，一級一級往上走，最多原地踏步，但不會跌下去。指數年金因爲保證不賠錢，又可享受股市上漲時獲得較高回報的特點,而在這幾年大行其道。有些保險公司爲搶佔市場，還給3%、5%、10%甚至12%的一次性獎勵（bonus），因而更受顧客青睞。
(2/2/2006)
[tabby title=”(2)”]
三. 年金的收費：
年金與人壽保險一樣都是保險公司的business,是business就要賺錢，make profit.年金的收費依年金的種類而不同，下面就分別介紹之。
A）可變年金（Variable Annuity），上期文章說過可變年金是投在共同基金，value隨市場起伏，賺多賺少都是你的，賠了也是你的。可變年金主要有兩種收費，一是各種共同基金的管理費，又叫Expense ratio。每種共同基金都需要有人操作，需要租辦公室，打廣告，付工作人員薪水，給基金經理髮bonus，等等。這些都是基金的運作成本，是免不了的。共同基金可以沒有Load(銷售費)，但一定會有管理費，區別在於管理費的大小。一般指數基金如SQP500，不進行主動管理，管理費很少，不到1%。而積極管理的aggressive基金，管理費一般都大於1%，甚至有2%，3%的。這筆管理費是不管股市漲跌一定要收的，而且投資人從statement中還看不出來，因爲它直接扣掉了。比如說A基金這一年漲了8%，但在你的statement中只漲了6。5%；B基金當年跌了8%，你的statement中卻跌了9。5%，這多出來的1。5%就是共同基金的管理費。其二，可變基金還有其獨有的mortality risk fee。大家都知道共同基金的value是隨市場起伏，可能漲也可能跌。如果是一般的共同基金，如401K中的共同基金，投資人一旦去世，受益人拿到的是投資人去世那一天的value，這一value極可能不是最高值。而在可變年金中，受益人得到的卻是過去三年的最高值。去世時的現值與過去三年的最高值一般都有差距，而且可能會很大。看看2002年1999年共同基金的表現就知道了。這筆損失要由保險公司來承擔。天下沒有白吃的午餐，保險公司要承擔這種風險，自然要收費，這就是所謂的mortality risk fee，一般是1.4%左右。近來有些公司推出的保證每年漲6%，7%的産品也是一種可變年金，除了上面列舉的共同基金管理費、mortality risk fee外，還另外收0。35%—0。5%的insurance fee，因爲它保證你的value一定按6%來增長。（這種保證年漲6%，7%的可變年金的trick在你取錢時的種種限制，下期專欄另行細說。）這樣一來它的每年收費可能高達3.5%。此外，如果可愛變年金的balance少於一定的值，比如$25,000，保險公司會另外收行政費$30，$50一年，一般的共同基金也會收。
B）固定年金（Fixed Annuity）：這種年金保險公司不收任何費用，也沒有行政費。保險公司拿你的錢去投資，其回報率一般來說會高於它的承諾給你的利息（一般在3%左右），所以保險公司不收費。其原理很像定期存款（CD）。
C）指數年金（Index Annuity）：近幾年來非常走俏的指數年金一般也不收任何費用，既沒有Load (銷售費)，也沒有管理費（expense ratio），你的回報取決於你的所選定的某一種或幾種指數基金的回報率。指數漲了，你也漲，有一個上限（cap）；指數跌了，保證你的value不變。既可享受股市大漲時你獲得較高回報的好處，又避免股市下跌時你的損失，所以這幾年非常暢銷。有人問，那保險公司怎麽賺錢？以前本人也專文談過這個問題，保險公司賺錢主要是在兩方面，一是保險公司怎麽投資與你沒關係，它可以投在SQP500上，也可以投在別的地方，其回報可能大於SQP500。比如這幾年賣股票指數年金最多的Alliant Life上個月與高盛投資公司合資25億美元買了中國工商銀行10%的股份以打入中國市場，這就是它們看好中國市場，希望能獲得長遠的高額的回報。其二就是這種股票指數年金的CAP，回報率少於、等於這一CAP歸你，超過的部分歸保險公司，以cover它的運作成本。
四，年金的Surrender Period：年金是一種退休計劃，59歲末半以前，一般不可以拿出來，這是IRS的規定，同時所有的年金都有一個surrender period，這是各個保險公司自己的規定。在這個surrender period 期間，你不可以把contract取消，把錢全部拿走或轉到(transfer or rollover)到別的公司去。如果surrender period 未滿期間，把錢轉走，拿出來或cancel合約，都會面臨保險公司的罰款。如果你未滿59歲半就把所有錢取出來，則還會有IRS的罰款。Surrender period有5年、7年、10年等，取決於你買的是哪種産品。
本文介紹的各種年金的收費與罰款規定可在年金的銷售說明書（prospectus）中找到，若是固定年金或股票指數年金則可在它的小冊子或說明書中發現。
(2/9/2006)
[tabby title=”(3)”]
五．年金的稅法規定：
年金的最大好處是延稅，只要不拿出來就不用交稅。59歲半以後你可以把年金中的錢取出來，這時就要交所得稅（income tax）.怎麽算呢？這取決於年金是Qualified 計劃，還是Non-qualified計劃。若是Qualified計劃，如401K、IRA、SEP等，則連本帶利都要交稅。交多少稅則取決於你當年從年金中拿多少錢，再加上你其他的收入，包括社會保障金的收入，來決定你的稅率。如果放在年金中的錢是稅後的錢，則取出來時其增值部分要交稅，本金不需要再交稅。年金取錢時計算本與利採用的是LIFO（Last In, First Out）,這是會計學上的術語，即後産生的利息先拿出來，最後取出來的算本金。舉例說，你放進年金10萬，最後變成18萬，先把8萬取出來，這8萬當作增值，先交所得稅，剩下的10萬被當作本，以後拿出來時不用交稅，這一點與人壽保險計算現金值相反。人壽保險採用FIFO（Fist In, First Out）,把現金值取出來時先算成本，超過成本的算增值。
六．年金的提領：
與大多數退休計劃一樣，年金在59歲半以後可以拿出來，70歲半以後則必須往外拿錢，拿多少有最低限的要求（RMD），70歲時是3.65%，以後逐年增加，到80歲時是5.35%，90歲時則必須把8.77%的Value拿出來。IRS爲什麽要硬性規定你到時必須把錢取出來呢？因爲退休計劃都有延稅的功能，如果你老不把錢拿出來，IRS就征不到稅。
年金的提領方式多種多樣，你可以一次性全部取出來，也可以分10年，20年或Life time把年金中的錢拿完,取节于你所买年金的规定,也取节于你自己的考虑.如果你選終身收入（Life time income）提取法，保險公司則根據人的預期壽命，再根據你的年齡，算出一年要付你多少錢。保險公司保證在你的有生之年一定會每年給一筆數額相同的錢。如果你活過了美國人的平均預期壽命，則你賺了，因爲只要你還活著，不管90歲，還是100歲，保險公司一定要付你錢。如果你沒到平均壽命，則你虧了，未付完的錢歸保險公司。這有點像賭博，當然，你也可以選擇不赔不賺的提領方式，未領完的錢歸受益人。需要說明的是你在購買年金當時並不需要決定哪種拿錢方式，只是在開始拿錢時再選擇合適的拿錢方式。
七．保證年增長6%，7%的年金：
近幾年有些保險公司推销一種保證年增長6%，甚至7%的産品，有些業者大做廣告或舉辦Seminar大力推銷這種産品，大肆宣傳其每年增長6%，7%的保證，但有意無意忽略其潛在的問題，不少讀者，客戶問及該産品，現略加說明。目的並非在詆毀這種産品，而是要讀者多加小心。首先，一般來說，too good to be true，其二，看起來很誘人的産品一定要向推銷人員多問幾個爲什麽。保險公司如何賺錢是最關鍵的一問，如果推銷人員顧左右而言它，或答案不make sense，則一定有隱瞞。在此指明以下幾點，第一，這是一種年金，有較長（最少10年）的surrender period,在10年內你不可以把錢拿出來。第二，這是一種可變年金，其每年的value是上下浮動的，可以升也可能跌。第三，它並不保證這10年內每年一定漲6%，只保證10年以內平均每年漲6%或7%。因爲是可變年金，10年後其結果有兩種可能。一種是這10年股市表現不錯，達到了每年增長6%，7%的目標。你放10萬塊錢進去，10年後變成了20萬（按7%年增長率），你可以一次性把20萬拿走。這是皆大歡喜的結局。另一種可能是這10年市場不好，10萬隻變成了16萬，這時問題就出來了。如果你想一次性拿走，保險公司只給你16萬，而非20萬。如果你堅持要按20萬拿錢，你必須分10年甚至20年拿钱.保險公司會在20年內給你20萬，但在拿錢的20年中，沒有利息或者只有極少的利息。
上述兩種結局，如果是第一種，你很高興。但細想一下，那不是保險公司的功劳，而是你選的共同基金本身獲得6%，7%的回報。如果是第二種結局，你可能就被套住了30年（10年surrender period, 加20年拿錢期）。也就是說你用30年的時間換來了前10年6%或7%的年增長率，後20年零利息或1%利息。最後一點，因爲它保證年增長率6%或7%，保險公司要多收保險費，各項費用加起來大約是3.5%，如果再保證每年增長7%，則需要每年平均10.5%的增長率，你相信共同基金每年会有10.5%的增長率嗎？你自己的401K或IRA過去10年的年增長率是多少？
(2/16/2006)
[tabbyending]